LPR调降利好多 政策组合拳在路上

中国商报（记者 王彤旭）6月20日，央行公布了最新一期贷款市场报价利率（LPR）。1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%。与此前的3.65%和4.3%相比，均下调了10bp（基点）。这是2022年8月以来央行首次下调LPR。

时隔十个月后，贷款市场报价利率（LPR） 迎来下调。图为市民经过位于北京的中国人民银行。（图片由CNSPHOTO提供）

为何调降？

此次LPR的调降早就有迹可循。

6月15日，央行开展2370亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作。逆回购操作利率维持1.9%不变，MLF操作利率则由此前的2.75%下调10个基点至2.65%。

而6月13日，央行将7天逆回购操作利率从2.0%下调到1.9%；当日晚间，同步下调了常备借贷便利利率10个基点，隔夜期下调至2.75%，7天期下调至2.9%，1个月期下调至3.25%。

“由于LPR由MLF加点构成，这意味着近期LPR也存在下调的可能性。” 中泰证券研究所首席分析师杨畅在接受记者采访时表示。

　民生银行首席经济学家温彬表示，去年8月以来，LPR持续“按兵不动”，最大的约束就在于商业银行的存款成本是刚性的，使得净息差持续承压。今年以来，存款利率市场化改革提速，各项下调存款利率的举措落地，叠加政策利率调降，为6月LPR下调打开了空间。

事实上，调整逆回购利率后，MLF利率、LPR都同步调降，这是一个完整的降息过程。不仅如此，LPR下行也符合现实需要——今年二季度以来，我国经济复苏势头放缓。

6月16日召开的国务院常务会议明确，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。人民银行此前调降政策利率的操作，被市场视为货币政策率先启动的信号。

“此次下调积极响应了近日召开的国务院常务会议精神，是一揽子提振计划的首张牌，也意味着经济提振的序幕已经开启，具有风向标意义。”易居研究院研究总监严跃进对记者表示。

将带来哪些利好？

与LPR利率调整最密切、最利好的就是贷款买房者。

消费者在买房时，有固定利率和“LPR+基点”的浮动利率两种选择，必须二选一，一旦确定就无法重选，直到贷款还清。如果选择固定利率，那么利率不受LPR变动影响；如果选择“LPR+基点”的浮动利率，则有机会调整房贷利率。

严跃进表示，从房地产贷款的角度来看，此次降息有助于降低房贷成本。随着LPR的下调，预计最近两周各大银行会纷纷下调房贷利率，即普遍会下降10个基点，这也意味着新一轮宽松的房贷政策会开启。

据测算，对于“100万元贷款本金、30年期、等额本息”房贷而言，降息后首套房和二套房月供可以减少57元和60元，30年月供可减少2万余元。若将过去三年LPR降息以及房贷利率下限下调等因素考虑进去，实际上最近几年房贷月供每个月差不多可以少还1%。

“降息后首套房贷进一步下调，对于首套房的认购有积极作用。预计后续各地认定首套房的标准会进一步下调，这对于购房者更好享受首套房贷利率具有积极意义。”严跃进说。

此次LPR的调降对信贷也有重要影响。

光大证券首席固收分析师张旭认为，近两个月来，阶段性、结构性信贷需求不足的问题正浮出水面。银行给予企业的贷款实际利率越低，其能对接的企业信贷需求便越多，客观上能激发更多的融资需求。当前，银行的贷款利率基本参考LPR定价，LPR下行能够有效引导实际贷款利率下行，激发市场主体的融资需求。

“LPR的下调对于中长期贷款的成本下降具有实质意义，意味着后续在实体经济降成本等方面会继续发力，这也是当前要重点关注的政策效应。”严跃进说。

降准还远吗？

降息之后，降准等货币政策工具还远吗？

温彬认为，降息之后，货币、财政、产业政策等有望逐步加码和协同发力，全力促进需求修复。比如，专项债发行和使用提速、政策性金融工具加力、减税降费举措落地、房地产接续政策出台、加快“保交楼”进度、结构性货币政策工具、支持大宗消费等政策加码。

平安证券首席经济学家钟正生表示，货币政策“续力”值得期待。展望下半年的货币政策，结构性工具的支持力度将会持续，二次降准可以期待，年内存在再次降息的可能性。人民银行对金融稳定的诉求也可能“触发”二次降息。

关于后续还可能使用的货币政策工具，浙商证券首席经济学家李超判断，下半年货币政策将采取“总量+结构”双重宽松，预计仍有降准、降息，结构性政策工具仍将持续发力。在降息方面，预计美联储可能在四季度进入降息周期，中美两国基本面差和货币政策差收敛，我国将出现国际收支、汇率改善机会，货币政策宽松的空间进一步打开，形成降息预期。